EKONOMİ

2011 Hatası Tekrar mı Ediyor? Piyasaların Gözü Kulağı Bu Karardaydı

Avrupa Merkez Bankası (ECB), Orta Doğu'daki savaş ve artan enerji maliyetlerine rağmen faizleri sabit tuttu. Stagflasyon riski ve enflasyon uyarısı dikkat çekti.

Yayınlanma Tarihi : 30 Nisan 2026, 16:43

2011 Hatası Tekrar mı Ediyor? Piyasaların Gözü Kulağı Bu Karardaydı

Avrupa Merkez Bankası, Orta Doğu’da tırmanan savaşın enerji fiyatları ve enflasyon üzerindeki baskısına rağmen, piyasa beklentilerine paralel olarak üç temel politika faizini değiştirmeyerek bekleme stratejisini sürdürdü.

Avrupa Merkez Bankası (ECB), küresel jeopolitik risklerin gölgesinde gerçekleştirdiği para politikası toplantısında faiz oranlarını sabit bırakma kararı aldı. Haziran 2024’ten bu yana süregelen faiz indirim döngüsünün ardından üst üste altıncı kez bekleme tavrını koruyan Banka; refinansman faizini yüzde 2,15, mevduat faizini yüzde 2 ve marjinal fonlama faizini ise yüzde 2,40 seviyesinde tuttu. Karar metninde, Orta Doğu’daki çatışmaların enerji arz güvenliği ve ekonomik büyüme üzerindeki olumsuz etkilerine karşı "sert" uyarılar yer aldı.

ENERJİ ŞOKU VE ENFLASYON BASKISI

Banka tarafından yapılan açıklamada, İsrail-İran gerilimi ve Hürmüz Boğazı’ndaki lojistik aksamaların enerji maliyetlerini hızla tırmandırdığına dikkat çekildi. Enflasyonun önümüzdeki aylarda yüzde 2’lik hedeften daha da uzaklaşacağı öngörülürken, stagflasyon (durgunluk içinde enflasyon) riski ilk kez bu kadar net bir şekilde dile getirildi. ECB, savaşın süresi ve enerji fiyatlarındaki artışın şiddetinin, Avrupa ekonomisinin gelecekteki seyrinde belirleyici faktör olacağını vurguladı.

VERİ ODAKLI VE ESNEK STRATEJİ

ECB Yönetim Konseyi, faiz kararlarında önceden belirlenmiş bir rotada ilerlemeyeceklerini, kararların "toplantıdan toplantıya" gelen güncel verilere göre şekilleneceğini yineledi. Mevcut belirsizlikleri yönetebilecek güçte olduklarını belirten Banka, varlık alım programlarındaki anapara ödemelerini yeniden yatırıma yönlendirmeyerek bilanço küçültme sürecine devam edildiğini bildirdi. Öte yandan piyasalar, yükselen riskler nedeniyle önümüzdeki bir yıl içinde en az üç faiz artırımı yapılabileceğini fiyatlamaya başladı.

2011 POLİTİKA HATASI UYARISI

Kararı değerlendiren ING Küresel Makro Araştırma Başkanı Carsten Brzeski, Avro Bölgesi’nin ciddi bir stagflasyon baskısı altında olduğunu ifade etti. Brzeski, ECB’nin 2011 yılında yaptığı hatayı hatırlatarak, dışsal enerji şoklarına faiz artışıyla yanıt vermenin ekonomiyi derin bir durgunluğa sürükleyebileceği konusunda uyardı. Uzmanlar, Bankanın enflasyonu dizginlemek ile ekonomik büyümeyi korumak arasında oldukça hassas bir dengede durduğuna işaret ediyor.